Bất Thường Thị Trường 2026: Vì Sao Gián Đoạn Nguồn Cung Toàn Cầu Không Thể Ngăn Đà Tăng Của Thị Trường Chứng Khoán?

Quản lý nguồn cung: Vai trò của kho dự trữ chiến lược từ các quốc gia tiêu thụ

Giá dầu toàn cầu hiện nay phản ánh chiến lược quản lý nguồn cung một cách tích cực từ các quốc gia tiêu thụ năng lượng lớn. Tuyến vận tải qua eo biển Hormuz định kỳ đảm nhiệm việc phân phối gần 20 triệu thùng dầu mỗi ngày (mb/d).

Việc tạm thời kiềm chế biến động giá được thúc đẩy bởi các hành động phối hợp giữa các quốc gia tiêu thụ lớn và các cơ quan năng lượng quốc tế thông qua việc giải phóng Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR). Theo dữ liệu tồn kho toàn cầu gần đây, các hoạt động can thiệp và rút kho này đã bơm thêm thanh khoản dầu thô quan trọng vào thị trường, với mức sụt giảm tích lũy khoảng 200 triệu thùng trong kho dự trữ chiến lược toàn cầu, tương đương với việc bổ sung nguồn cung khoảng 6,6 triệu thùng mỗi ngày.

Biện pháp khẩn cấp này đã giúp bù đắp hiệu quả tình trạng thiếu hụt nguồn cung ngắn hạn do các hạn chế logistics tại Trung Đông gây ra. Nhờ đó, phần bù rủi ro địa chính trị trong lĩnh vực năng lượng đã tạm thời được giảm thiểu.

Động lực của thị trường chứng khoán: Hiệu suất lợi nhuận doanh nghiệp và đầu tư vào lĩnh vực công nghệ

Sự vững vàng của các thị trường chứng khoán toàn cầu, đặc biệt là tại Hoa Kỳ, hiện được thúc đẩy chủ yếu bởi hai yếu tố quan trọng: việc nâng dự báo tăng trưởng lợi nhuận ròng và sự mở rộng chi tiêu vốn (CapEx) trong lĩnh vực công nghệ.

• 1. Điều chỉnh tăng kỳ vọng lợi nhuận

Theo các báo cáo nghiên cứu thị trường vốn từ State Street Global Advisors được công bố vào khoảng tháng 4–5 năm 2026, kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp của chỉ số S&P 500 cho năm tài chính 2026 đã được điều chỉnh tăng lên mức hai chữ số. Các báo cáo cho thấy biên lợi nhuận trung bình của doanh nghiệp vẫn được bảo vệ tương đối tốt, trong khi tỷ lệ các công ty đưa ra hướng dẫn EPS (Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu) tích cực đã duy trì xu hướng tăng mạnh kể từ giữa năm 2021.

• 2. Chi tiêu vốn cho hạ tầng AI

Cấu trúc thị trường chứng khoán hiện đại hiện có mức độ phụ thuộc lớn vào các tập đoàn công nghệ khổng lồ (Big Tech / Hyperscalers). Phân tích thị trường cho thấy tăng trưởng hiệu suất doanh nghiệp trong lĩnh vực này được thúc đẩy bởi năng suất kỹ thuật số nhiều hơn là sự nhạy cảm với biến động giá dầu truyền thống. Dự báo đầu tư toàn cầu vào cơ sở hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI) và xây dựng trung tâm dữ liệu trong năm nay được kỳ vọng sẽ đạt các cột mốc quan trọng, trở thành lực hút chính đối với dòng vốn toàn cầu đổ vào cổ phiếu công nghệ.

Các yếu tố rủi ro đang tiếp diễn: Đánh giá những tác động tiềm tàng trong dài hạn

Mặc dù thị trường hiện vẫn đang thể hiện xu hướng tăng mạnh, các nhà phân tích năng lượng và kinh tế vĩ mô cho rằng vẫn còn nhiều yếu tố rủi ro cần được theo dõi chặt chẽ trong nửa cuối năm:

• 1. Giới hạn năng lực của Kho Dự trữ Dầu mỏ Chiến lược (SPR)

Các chiến lược giải phóng kho dự trữ dầu chiến lược vốn bị giới hạn về cả khối lượng lẫn thời gian. Do mức độ sử dụng mạnh mẽ trong giai đoạn đầu năm, lượng dự trữ chiến lược tại nhiều quốc gia tiêu thụ lớn đang bắt đầu cho thấy dấu hiệu suy giảm đáng kể. Theo ước tính từ các nhà phân tích ngành năng lượng, nguồn cung các sản phẩm lọc dầu khẩn cấp còn lại đã bước vào ngưỡng cần được giám sát nghiêm ngặt trong những tháng tới. Nếu các nút thắt logistics tại eo biển Hormuz kéo dài vượt quá khả năng can thiệp của các kho dự trữ này, thị trường có thể đối mặt với nguy cơ điều chỉnh mạnh của giá dầu thô.

• 2. Triển vọng chính sách tiền tệ và áp lực lạm phát

Nếu giá năng lượng tăng mạnh ngoài dự kiến trong nửa cuối năm, điều này có thể tạo ra hiệu ứng domino đối với chính sách tiền tệ. Các ngân hàng trung ương, bao gồm Federal Reserve (The Fed), hiện đang duy trì quan điểm lãi suất “Higher for Longer”, có thể sẽ phản ứng trước áp lực lạm phát quay trở lại bằng cách trì hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất hoặc thậm chí xem xét thắt chặt chính sách thêm một lần nữa.

Những điểm chính cần lưu ý

Hiện tượng “The Great Disconnect” cho thấy các biện pháp can thiệp thông qua kho dự trữ năng lượng cùng với nền tảng tăng trưởng của lĩnh vực công nghệ có thể đóng vai trò như những trụ cột quan trọng giúp duy trì sự ổn định của thị trường chứng khoán trong bối cảnh bất ổn địa chính trị. Tuy nhiên, tính bền vững của trạng thái này vẫn phụ thuộc đáng kể vào tốc độ phục hồi của các tuyến logistics tại eo biển Hormuz cũng như năng lực còn lại của các kho dự trữ năng lượng toàn cầu.

Trong bối cảnh thị trường năng động và biến động nhanh như hiện nay, việc áp dụng chiến lược quản lý rủi ro một cách kỷ luật cùng với đánh giá danh mục đầu tư định kỳ, phù hợp với mức độ chấp nhận rủi ro của từng cá nhân, vẫn được xem là thông lệ quan trọng và tiêu chuẩn trong quản lý tài chính.